我國(guó)期貨市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理
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文章摘要: 眾所周知，證券市場(chǎng)是配置資源的市場(chǎng)，而期貨市場(chǎng)是配置風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)。證券市場(chǎng)通過(guò)融資機(jī)制使投資主體獲得資源配置的權(quán)利，期貨市場(chǎng)通過(guò)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制使投資主體獲得了資源配置的信心。證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的結(jié)合，可以共同促進(jìn)整個(gè)社會(huì)資源配置效率的提高。
文章關(guān)鍵詞: 期貨市場(chǎng) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理 投資主體 資源配置 論文下載
圍廣，單位產(chǎn)量不高。由于受到資金、信息尤其是文化教育水平的限制，個(gè)體農(nóng)民不可能進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易。若通過(guò)糧食流通公司，又難免其利用自身優(yōu)勢(shì)刻意壓低糧食收購(gòu)價(jià)格，使農(nóng)民遭受損失。因此，在信息極度不對(duì)稱(chēng)、法規(guī)尚不健全的市場(chǎng)初級(jí)階段，不宜施行西方普遍采用的完全市場(chǎng)化操作模式，而建立由政府主導(dǎo)的地區(qū)級(jí)糧食協(xié)會(huì)，不失為一條出路。具體操作可以參照美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的交易模式，采用“農(nóng)戶+協(xié)會(huì)”的形式，由協(xié)會(huì)在年初以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)，與農(nóng)民簽訂遠(yuǎn)期收購(gòu)合同，再由協(xié)會(huì)在期貨市場(chǎng)上對(duì)合同標(biāo)的物進(jìn)行保值。這樣做的好處是顯而易見(jiàn)的。政府主導(dǎo)的協(xié)會(huì)不以盈利為目的，可以在最大程度上讓利于農(nóng)民；同時(shí)，集合了信息和資金等優(yōu)勢(shì)，在與糧食加工企業(yè)的交易談判中處于主動(dòng)地位，并且可以從宏觀角度對(duì)整個(gè)地區(qū)的糧食生產(chǎn)狀況做出判斷，有益于決策和計(jì)劃的實(shí)施。這需要實(shí)現(xiàn)政府職能和管理方式的變革及創(chuàng)新，而首先應(yīng)加強(qiáng)宏觀調(diào)控職能。政府的宏觀決策部門(mén)應(yīng)逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的綜合管理調(diào)控，提高農(nóng)業(yè)服務(wù)水平，以促進(jìn)農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化；提高對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、流通、加工、貿(mào)易過(guò)程的綜合管理，實(shí)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售的“一條龍”式系統(tǒng)化管理。此外，應(yīng)準(zhǔn)許銀行信貸資金支持套期保值交易。自有資金不足是農(nóng)民進(jìn)入期貨市場(chǎng)開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)的障礙之一。依據(jù)有關(guān)規(guī)定，我國(guó)禁止銀行信貸資金流入期貨市場(chǎng)，而從國(guó)際通常慣例來(lái)看，銀行大多愿意將資金貸給在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值交易的企業(yè)，因?yàn)樘灼诒Ｖ当旧砭鸵馕吨髽I(yè)有效地規(guī)避了未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。最為重要的則是培養(yǎng)地區(qū)政府參與套期保值的意識(shí)。只要有足夠的市場(chǎng)化意識(shí)，即使條件尚不成熟，市場(chǎng)也可以通過(guò)自身發(fā)展而得到改善；相反，若沒(méi)有市場(chǎng)化的意識(shí)，再健全的市場(chǎng)也不會(huì)起到任何作用。可喜的是，在對(duì)期貨市場(chǎng)的逐漸認(rèn)識(shí)過(guò)程中，廣大農(nóng)民已經(jīng)初步形成了“聯(lián)合起來(lái)爭(zhēng)取利益”的意識(shí)。黑龍江農(nóng)墾三江大興農(nóng)場(chǎng)已經(jīng)于2002年初成立了協(xié)會(huì)組織，對(duì)農(nóng)戶的大豆生產(chǎn)和銷(xiāo)售進(jìn)行統(tǒng)一管理和指導(dǎo)，并以協(xié)會(huì)名義委托期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行套期保值交易，探索“農(nóng)戶+協(xié)會(huì)+期貨公司”的方式。但類(lèi)似的自發(fā)性行業(yè)組織在國(guó)內(nèi)仍屈指可數(shù)，國(guó)家應(yīng)在這方面給予適當(dāng)?shù)恼邇?yōu)惠。(作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院)(上接第87頁(yè))人員的管理(業(yè)務(wù)技能、培養(yǎng)職業(yè)道德)、嚴(yán)格實(shí)施保證金制度(每日結(jié)算、強(qiáng)行平倉(cāng)等)、日常自我監(jiān)督與檢查和交割月品種的限倉(cāng)管理。同時(shí)禁止為了過(guò)分追求交易量，用各種手段拉攏客戶而放松內(nèi)控制度建設(shè)。期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)關(guān)乎中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程的問(wèn)題，在一系列風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生以后，已經(jīng)引起了有關(guān)方面的極大重視，同時(shí)也采取了諸多的應(yīng)對(duì)措施。如執(zhí)行“扶大限小”的期貨大品種政策、放開(kāi)交割政策及嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理制度、加強(qiáng)投資者教育等，這些措施使得中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展初期出現(xiàn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大為減少。中國(guó)期貨風(fēng)險(xiǎn)特征也發(fā)生了根本性變化，結(jié)算上的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)向非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變，這個(gè)變化可以說(shuō)是中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)一步走向成熟的重要標(biāo)志之一。現(xiàn)在，我國(guó)期貨市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率已大為減少，但是這并不意味著期貨風(fēng)險(xiǎn)不存在、風(fēng)險(xiǎn)管理工作不再重要，它只是意味著風(fēng)險(xiǎn)防范的性質(zhì)和方向發(fā)生了轉(zhuǎn)變，說(shuō)明我們現(xiàn)在及將來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)防范任務(wù)主要放在非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)上。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失并不小于我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展初期發(fā)生的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)的負(fù)面影響不能忽視。強(qiáng)調(diào)防范非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的重要，還在于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可能演變?yōu)橄到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而且非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的情況更為復(fù)雜，常帶有欺詐性，較為隱蔽，發(fā)生的時(shí)間較長(zhǎng)。因此，防范非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是期貨市場(chǎng)常規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作
文章關(guān)鍵詞: 期貨市場(chǎng) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理 投資主體 資源配置 論文下載
圍廣，單位產(chǎn)量不高。由于受到資金、信息尤其是文化教育水平的限制，個(gè)體農(nóng)民不可能進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易。若通過(guò)糧食流通公司，又難免其利用自身優(yōu)勢(shì)刻意壓低糧食收購(gòu)價(jià)格，使農(nóng)民遭受損失。因此，在信息極度不對(duì)稱(chēng)、法規(guī)尚不健全的市場(chǎng)初級(jí)階段，不宜施行西方普遍采用的完全市場(chǎng)化操作模式，而建立由政府主導(dǎo)的地區(qū)級(jí)糧食協(xié)會(huì)，不失為一條出路。具體操作可以參照美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的交易模式，采用“農(nóng)戶+協(xié)會(huì)”的形式，由協(xié)會(huì)在年初以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)，與農(nóng)民簽訂遠(yuǎn)期收購(gòu)合同，再由協(xié)會(huì)在期貨市場(chǎng)上對(duì)合同標(biāo)的物進(jìn)行保值。這樣做的好處是顯而易見(jiàn)的。政府主導(dǎo)的協(xié)會(huì)不以盈利為目的，可以在最大程度上讓利于農(nóng)民；同時(shí)，集合了信息和資金等優(yōu)勢(shì)，在與糧食加工企業(yè)的交易談判中處于主動(dòng)地位，并且可以從宏觀角度對(duì)整個(gè)地區(qū)的糧食生產(chǎn)狀況做出判斷，有益于決策和計(jì)劃的實(shí)施。這需要實(shí)現(xiàn)政府職能和管理方式的變革及創(chuàng)新，而首先應(yīng)加強(qiáng)宏觀調(diào)控職能。政府的宏觀決策部門(mén)應(yīng)逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的綜合管理調(diào)控，提高農(nóng)業(yè)服務(wù)水平，以促進(jìn)農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化；提高對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、流通、加工、貿(mào)易過(guò)程的綜合管理，實(shí)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售的“一條龍”式系統(tǒng)化管理。此外，應(yīng)準(zhǔn)許銀行信貸資金支持套期保值交易。自有資金不足是農(nóng)民進(jìn)入期貨市場(chǎng)開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)的障礙之一。依據(jù)有關(guān)規(guī)定，我國(guó)禁止銀行信貸資金流入期貨市場(chǎng)，而從國(guó)際通常慣例來(lái)看，銀行大多愿意將資金貸給在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值交易的企業(yè)，因?yàn)樘灼诒Ｖ当旧砭鸵馕吨髽I(yè)有效地規(guī)避了未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。最為重要的則是培養(yǎng)地區(qū)政府參與套期保值的意識(shí)。只要有足夠的市場(chǎng)化意識(shí)，即使條件尚不成熟，市場(chǎng)也可以通過(guò)自身發(fā)展而得到改善；相反，若沒(méi)有市場(chǎng)化的意識(shí)，再健全的市場(chǎng)也不會(huì)起到任何作用。可喜的是，在對(duì)期貨市場(chǎng)的逐漸認(rèn)識(shí)過(guò)程中，廣大農(nóng)民已經(jīng)初步形成了“聯(lián)合起來(lái)爭(zhēng)取利益”的意識(shí)。黑龍江農(nóng)墾三江大興農(nóng)場(chǎng)已經(jīng)于2002年初成立了協(xié)會(huì)組織，對(duì)農(nóng)戶的大豆生產(chǎn)和銷(xiāo)售進(jìn)行統(tǒng)一管理和指導(dǎo)，并以協(xié)會(huì)名義委托期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行套期保值交易，探索“農(nóng)戶+協(xié)會(huì)+期貨公司”的方式。但類(lèi)似的自發(fā)性行業(yè)組織在國(guó)內(nèi)仍屈指可數(shù)，國(guó)家應(yīng)在這方面給予適當(dāng)?shù)恼邇?yōu)惠。(作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院)(上接第87頁(yè))人員的管理(業(yè)務(wù)技能、培養(yǎng)職業(yè)道德)、嚴(yán)格實(shí)施保證金制度(每日結(jié)算、強(qiáng)行平倉(cāng)等)、日常自我監(jiān)督與檢查和交割月品種的限倉(cāng)管理。同時(shí)禁止為了過(guò)分追求交易量，用各種手段拉攏客戶而放松內(nèi)控制度建設(shè)。期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)關(guān)乎中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程的問(wèn)題，在一系列風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生以后，已經(jīng)引起了有關(guān)方面的極大重視，同時(shí)也采取了諸多的應(yīng)對(duì)措施。如執(zhí)行“扶大限小”的期貨大品種政策、放開(kāi)交割政策及嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理制度、加強(qiáng)投資者教育等，這些措施使得中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展初期出現(xiàn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大為減少。中國(guó)期貨風(fēng)險(xiǎn)特征也發(fā)生了根本性變化，結(jié)算上的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)向非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變，這個(gè)變化可以說(shuō)是中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)一步走向成熟的重要標(biāo)志之一。現(xiàn)在，我國(guó)期貨市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率已大為減少，但是這并不意味著期貨風(fēng)險(xiǎn)不存在、風(fēng)險(xiǎn)管理工作不再重要，它只是意味著風(fēng)險(xiǎn)防范的性質(zhì)和方向發(fā)生了轉(zhuǎn)變，說(shuō)明我們現(xiàn)在及將來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)防范任務(wù)主要放在非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)上。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失并不小于我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展初期發(fā)生的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)的負(fù)面影響不能忽視。強(qiáng)調(diào)防范非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的重要，還在于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可能演變?yōu)橄到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而且非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的情況更為復(fù)雜，常帶有欺詐性，較為隱蔽，發(fā)生的時(shí)間較長(zhǎng)。因此，防范非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是期貨市場(chǎng)常規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作